不错，史di文森这一行人正是老虎基金的先行军，他们通过掩饰shen份来调查韩国市场，包括大型企业和国nei经济形势，为未来zuo空韩元zuo准备工作。

事实上，除了老虎基金外，基本上华尔街有名的对冲基金都在这段时间派来分析师，针对韩国经济jin行gao度密集的调研。这些分析师不仅拜访了大型财团的gao级guan理层，还和韩国金rong界的人士密切互动，力求能够通过系统的qing报搜集和分析找chu支持韩元贬值的可能，又或者是韩国金rong系统的弊端，从而能够借助这些薄弱环节来寻找一丝冲击韩国汇率制度的可能。

目前韩国的汇率制度是每日有限度的调节机制，即相对于前一dao：“g" />据我们这段时间的调查，发现韩国金rong系统存在着严重的问题，这种问题和其他东南亚国家类似，即房地产市场和gu票市场存在着严重的泡沫化。由于经济gao速增长带来的外资投ru并不是完全用在生产行业，相当一bu分挤ru了资本市场，这相当危险。”

“不过这种泡沫正在被逐步消除，自从韩国综合指数在6月份创xia最gaodian的799dian之后，到目前为止，整个韩国的gu市已经xia跌了超过150dian，xia跌幅度达到19%。这种xia跌一方面是基于整个东南亚经济环境的恶劣，另一方面则可能是韩国政府正有意识地去除资产泡沫化。”

“只是这么一来，韩国企业想要从gu市上rong资就变得非常困难了。少了这一条rong资的渠dao，韩国企业只能通过向银行和外国投资者rong资，通过贷款和发放债券的形式，无论如何，这两种方式的成本都不会太低。”

当说完gu市之后，另外一名研究员立刻接过嘴，继续说dao：“g" />据我这两天的分析，和韩国方面反馈过来的资料，韩国企业存在着一个普遍的现象，即负债率过gao。这种gao不是我们普遍认为的gao，而是超gao。”

一般来说，一个企业在发展过程中，由于现金liu、扩大生产等方面的原因，举债是在所难免的。相对于净资产来说，一般企业都普遍有着30%－70%左右的债务，超过50%的债务shui平就会被认为是gao负债率，而超过100%则会被认为是资不抵债，对这种企业如果不是快速发展，拥有良好的市场和前景的话，投资人会对这种企业避之不及的。

然而韩国企业的普遍负债率超过100%，有的甚至达到骇人的1000%，即十个这样企业的净资产才能够偿还债权人的债务。这种负债程度要是放在其他地方，早就被认为是gao危企业之一。

“g" />据来自韩国金rong业的消息，他们估算，韩国企业平均负债率在400%左右，而排名在韩国前三十位的企业更是负债超过500%。这种惊人的负债率相当可怕，如果一旦发生债权人追讨债务的qing况，这些企业将立刻陷ru现金liu崩溃的境地。”

“我分析的原因是，韩国在80年代之后，开始快速地向外扩展，这种扩展是以chukougao速增长为前提，建立在快速发展的基础上。这种增长的结果是短期外债所占gdp的比重极gao，g" />据数据统计，光是韩国企业界的短期外

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