nbsp; 在经历了一月份的xia跌后，新加坡期货市场上看多的一方纷纷冷静过来，有的反向zuo空，有的止损离场，有的在观察形势，而空tou一方也因为没有足够的对手盘而开chu的规模有所缩小，不过他们中的大多数还是对ri本gu灾后面的走势持和以前一样的看法。

真正的好戏还没有上演！

在此期间，ri经指数一度冲到接近38000dian，让市场的多tou又重新看到上升的希望，这也dian燃了一bu分人对未来的期望，资金再度重返市场，但是和仈jiu年年末那段疯狂的时期不能相提并论，只有当初总资金的七八成。

期货市场就是这样，一个彻tou彻尾的零和游戏，不是你赢，就是别人赢，钱总是在两个不同的方向转来转去，市场每，在有了先前的liu言后，市场已经对这个消息有了充分的准备，an理说，这时的ri本gu市不应该有大的波动，可事实恰恰相反。

在经历了二月份二十个交易ri的微小波动后，ri经指数再次转tou向xia，这一次不怪liu言，而是大批的ri经指数期权开始发挥作用。

在两三年以前，国际投行就开始在ri本市场推销这种ri经指数期权，这种期权的标的可不是虚无缥缈的指数，而是对应着约定好价格的指数期货。

一月份，这些期权开始在otc市场上大卖，juti由古德曼公司cāo作，加持上了欧洲王室的光环，使其信用等级大大提升。

juti是怎么cāo作的呢？

除去史丹利公司的看跌期权，事实上在gu市飞速上涨的时候，ri本本土的很多公司在资本市场上筹资（不限于gu票市场，也有很多是在债券市场上）。他们承诺，如果贷款到期时，ri经指数要是xia跌的话，公司将补偿相应的损失。

这bu分损失就是弥补因为购买了债券而失去投资在其他地方的机会成本。

这个承诺的实质是ri本的公司发行了一份带有看跌期权的债券。债券到底要偿还本金和利息，而这个看跌期权是否兑现，很大程度上要看ri经指数的表现。

不过在当时，ri经指数气势如虹，没有多少人相信它会xia跌，因此这些看跌期权的价格非常便宜，甚至到了一个令人发指的地步。

在这种qing况xia，国际投行大量购买了这种产品，即ri经指数看跌期权，那么他们到底要干什么呢，难dao是打算和ri本企业对赌吗？

不，国际投行一般不会把自己置shen于一个危险的境地，特别是和整个庞大的ri本市场作对。这些毕业于常藤的银行家们g" />据这些ri经指数看跌期权的某些特dian，再设计chu类似于这种东西的金rong产品

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