之所以一直没有公布小康东南亚计划，主要是楚垣夕怕惹麻烦。这事他甚至都没跟巴人创始人团炫耀，向他们说明投资小康有多赚的时候直接忽略了。倒也不是怕他们xie密，而是小康东南亚属于潜在利好，他们估计认识不到其中的奥妙，所以干脆保密。

说到创投基金的退chu问题，这天晚上平地惊雷，国朝监guan层突然放chu一记绝世猛料。

正在楚垣夕跟刘璐吐糟小康的rong资jin程时，刘璐猛然刷chu我大agu最新的减持规定修订版，当时就不淡定了！楚垣夕看了一yan，心说今天投资机构又得是不眠之夜。

实际上没过两分钟袁苜就冲jin来了，实在是这份新规对早期投资机构来说简直就是久旱之后的甘霖，对整个agu市场的影响都将是极为长久的，足以载ru史册。

困扰早期投资机构的主要问题其实不是投不中ipo，而是投中了之后退chu难，后来有个反向挂钩政策之后好一dian，也就是锁定期和ipo前的投资期成反比，投的越早锁定越短。只不过认定和执行一直都很复杂，使得满足条件的早期基金仍然难以得到实惠。

这一次为了避免冗长的认定，监guanbu门直接简化了规定，投资满5年的项目没有锁定期。换言之ipo的当天，早期投资人就可以卖gu。

这是什么概念呢？就是新gu不败的基石没有了，对整个gu票二级市场的生态都是一场重构。

新gu之所以能够不败，原因很简单，买卖双方资源不对等罢了。买方只要有钱就能买，但卖方没有足够的gu票，新gu上市散hu手里只有公开发行的那一bu分，其中还有很大比例被机构划拉走了，gen本没的可卖，开盘之后多少个涨停板当然是多tou说了算。

但是投资者手里的原始gu通常不会是少数，一旦早期投资者加ru卖方，供需关系自然就会发生变化，多tou想要人为cao纵gu价必须准备更多的钱。而且这还不是钱多钱少的问题，而是买太多了到时候卖不掉怎么办的问题，gu票cao盘吃jin多少合理是有数的，并不是多多益善。

想当年海欣gu份的cao盘手就犯过太niu逼造成的错误，一xiazi吃太多了，最后任他怎么横盘整理、拉升对倒、震仓打压，结果就是持续了一年多的时间持gu不但没减少，散hu大喊一声“归你了”，份额比例反而还增加了不少……

因此这是监guanbu门真正迈chu了走向正确的第一步，可以看作“供给侧改革”。这个改革来的非常好，因为新gu发行之后无论良莠都被炒成天价实际上是我大agu中大bu分问题的gen源。

一个简单的dao理，上市公司自己不知dao自己gu票应该值多少钱吗？发行价定价是骗鬼的吗？当然不是了，无论在香江还是纳斯达克，发行价过低，正经公司是会取消发行的，不符合公司利益。换言之，发行价通常已经包han了一定的溢价在里面。

而上市之后那些十几个几十个涨停板是中签者的狂huan，也是割韭菜最大的那把镰刀。cao盘手为什么要把gu价炒上去？还不是为了对散hu喊一声：“归你了！”

改善这个问题才是治理市场沉疴的正解。

当然这实际上有更深层次的原因在nei，否则监guan层早就动手了。比如说新gu发不chu去怎么办？我大agu从来都是一个qing绪市，喜huan从一个极端走向另一个极端，所以才造成了大niu市和大熊市交替的特殊生态。

因此，刘璐作为agu资深韭菜说的就比较直白了，an她的话说，这是对大非的超大级别松绑，搁过去直接引起gu灾。

这句话的he心其实不是gu灾，而是“搁过去”。新gu发行这么搞，搁过去五年长熊、七年长熊里边，真有可能发不chu去，chu现无人认购的qing况。而现在大a处于一个新的n年长熊之中，自2015年的5178dian以来还没有明确走niu的迹象。这个时间chu台这么有魄力的政策，足见监guan层对市场的信心。

aguipo的发行采用的是承销商包销制，卖不chu去就会让承销机构全额认购，而承销商多为券商，券商是市场的主要承载者，这个多米诺骨牌一倒，后面的连锁反应可就精彩了。

因此多年来我大agu惯于以其昏昏使人昭昭，一方面严禁供给侧卖chu，一方面打击新gu炒作，大量被扭曲的规则中清晰的表示着生怕允许大非“chu逃”的震慑力太大，让新gu发行环节chu问题。

所以关键dian还是在于“chu逃”，以及为什么要chu逃？因为对于垃圾公司来说，无论发行价是多少都有chu逃的动力。

其实这是问题的一ti两面，为什么监guan层现在有底气敢于革新了呢？因为过去上市的都是什么垃圾公司？现在准备上市的是抖音，是tou条系，是云丛、依图、商汤，国朝经济昂扬向上了这么多年，也该cui生chu一批有气质的公司在本土上市了，这就是形成新平衡的底气。

看到消息的时候时间已经ting晚的了，但是楚垣夕还是夺命连环call了梁可年，电话

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