云峰投资公司的cao盘手们都很不理解，他们想不通，老板为什么会在这个时候？把持有的亚ma孙gu票全bu清仓卖了chu去。

但随后他们就惊讶的发现，他们chu手卖掉亚ma孙公司gu票的价格，竟然是在最gaodian上，之后亚ma孙公司的gu价，再也没能够冲上一百mei元大关。

亚ma孙变成华尔街上一只人人喊打的老鼠，是从二零零零年的夏天开始的。那年六月二十二日，二十九岁的雷曼兄弟债券分析师ravisuria，给客hu发chu了一份研究报告，提醒客hu小心亚ma孙已经发行的可转换债券。

在这份长达二十七页的报告中，ravisuri说亚ma孙资产负债表脆弱，营运资本guan理糟糕，运营现金liu大幅为负值，他认为这家公司的债务极其脆弱，正在恶化，qiang烈建议投资者避免投资其可转债。

这并不是最糟糕的bu分。实际上，ravisuria干脆给亚ma孙开chu了病危通知书。他说，这家公司将在一年nei烧光所有现金，因为其运营表现很糟糕，这反映chu亚ma孙的商业模式从gen本上就行不通。

在此之前，亚ma逊从一九九九年已经开始举债。一九九九年二月，这家公司发行了十二dian五亿mei元的可转换债，二零零零年又发行了六dian“亿mei元可转换债。ravisuria指chu的似乎是一个不容置疑的事实，这家公司烧钱速度太快，却不能很快获得正现金liu，看上去就是个资金的黑dong。

派对结束了。这家公司二月份发债获得的资金应该是就是最后一次了。ravisuria在这份研究报告中写dao。

雷曼兄弟债券分析师ravisuria曾经是个英雄，差dian杀掉了亚ma孙这家公司。

虽然ravisuria只是一名债券分析师，他对亚ma孙的研究，是基于这家公司的债券风险。但是他的这篇报告迅速引爆资本市场。

这篇报告发chu之后，亚ma孙两支可转换债券的价格当日xia跌了百分上十五，gu价xia跌了近五分之一，市值当日缩shui二十八亿mei元。

在此之前，亚ma孙是那场历史上被称为「泡沫」的互联网投资rechao中市场的chong儿。

亚ma孙创始人贝索斯一九九九年被时代杂志评选为年度人wu。

在mei国四十岁以xia公民中，亚ma孙的创始人贝索斯当时是第二富有的人，人们估算他的净资产超过四十亿mei元。他在一九九九年被时代杂志评选为年度人wu。

但是chu生在印度ma德拉斯的年轻人ravisuria，拉开了市场看空亚ma孙的序幕。市场转向的速度比飓风还快。

二零零零年六月二十六日，撰写了二十多年投资专栏的著名财经专栏作家anabeln，在dao琼斯旗xia老牌财经杂志，巴lun周刊的华尔街沉浮专栏中，称颂雷曼兄弟的研究报告，充满才气，深刻全面，dong察过人。

当时已经年届七十五岁的anabeln是mei国gu评届的风向标。他在专栏文章中盛赞年轻的ravisuria，同时毫不留qing地讽刺亚ma孙的商业模式。他说亚ma孙商业模式的实质就是，一个猪场老板an每tou猪亏损五十mei元，卖掉了自己的猪猡，却信心满满地说自己的生意量增加了。

anabeln笃定地写dao：可以非常安全的xia个赌注，亚ma逊永远不会赚钱。

曾经被re捧过的亚ma孙模式，从蜜糖变成了毒药。

在亚ma孙陷ru一片看空的同时，ravisuria成为了华尔街的新chong，人们称他为华尔街的良心和智慧的化shen。《商业周刊》说他是投资者必须的叫早闹铃，《财富》杂志则称他为巨tou杀手，并且把他评选为当年最佳分析师。在mei国资本市场上，ravisuria的风tou一时无人能及。

客观而论，在舆论形式恶化的同时，gu票分析师们最初还是力ting亚ma孙的。就连债券分析师ravisuria所就职的雷曼兄弟这家投资银行，其互联网gu票分析师，最

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